想要烤出一个外酥里嫩的好烧饼需要注意什么？温度不能太高，不然很容易烤出黑烧饼来，而且里面可能还没熟。最好是火不要太大，让里面慢慢烤熟，而外面又能烤出一层酥皮。

慢慢烤，才能烤出好烧饼。说起来，基金定投也是同样的道理。

开始定投却一直没怎么涨？

很多时候我们开始基金定投，但市场可能会像这段时间这样，一直在区间震荡，虽然持续扣款，但几个月过去了感觉也没怎么涨，就有点想放弃。但这种时候正是积累基金份额的好时期，如果放弃了真的非常可惜。我们来看看基金定投能够获利的“微笑曲线”，就能够更好理解。

定投微笑曲线的投资逻辑是长期持有，慢慢积累基金份额，等待市场好转后，通过净值的回升增加总收益。

我们可以来做一个模拟，假设一只产品的净值在定投扣款的时候分别为1.2元，1元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这五次扣款所能获得的份额分别为：833.3份，1000份，1250份，1000份，833.3份，那么五期总共获得4916.6份。这样的话，在第五期的时候的总收益就是：总份额（4916.6）X净值（1.2）=5900元，收益率达到18%！

上述是一种理想情况的假设，如果遇到那种感觉一直没涨的市场，也就是说微笑曲线下方区域会变长，又会是怎么样的情况呢？

假设在定投扣款的时候分别为1.2元，1元，0.8元，0.8元，0.8元，1元，1.2元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这七次扣款所能获得的份额分别为：833.3份，1000份，1250份，1250份，1250份，1000份，833.3份，那么七期总共获得7416.6份。这样的话，在第七期的总收益就是：总份额（7416.6）X净值（1.2）=8900元，收益率达到27%！

我们还可以注意到，净值在0.8的底部持续了一段时间，这期间一直在浮亏，持有的感受肯定是不好的，但是却能为未来厚积薄发。这种情况的微笑曲线，变得更长，也有更高的收益率。这样的话，是不是更希望拥有长长的微笑曲线呢。

什么时候开始定投好？永远是现在

只要不是在市场最高点进入，像坐了过山车之后在熊市里割肉，那么无论是什么时候开始的定投，又或是在震荡市里打滚许久，只要能够坚持几年，定投大概率都会有一个不错的表现。

前面我们看的是模拟测算，接下来我们去回测一下实际的基金情况表现。以中证偏股基金指数为例，任意一个月开始按月定投，每月以第一个交易日安排扣款，分别回测连续定投6个月、1年、2年一直到8年的情况，可以发现，随着定投时间的增加，获得的平均收益率也相应有所增加；而赚钱概率也始终保持在一半以上，并且定投时间越长，赚钱概率越高。

数据解读：

模拟参考指数：中证偏股型基金指数（930950）例：2008年1月1日第一次扣款，连续扣款6次后，在第7个月第一个交易日的投资收益计入将要统计的数值，并以此累计。

考虑到提取的指数已经是复权的，所以红利再投资已经包含在内，计算时就不再体现。

统计区间：2008年1月-2019年7月，每个月以当月第一个交易日进行定投申购1000元对应的指数份额，不计入交易费率等。

由于我国指数编制的时间段有限，以上时间段仅供参考。该数据测算依赖多种假设仅供参考，不作为投资建议。

尽管看起来平均收益率似乎保持在一个比较稳定的水平上，可能会觉得有的基金这么长的时间里都涨了好几倍了，定投这么久的平均收益才百分之二三十。

但不要忽略的是，如果每月定投1000元，当累积到5年的时候，光本金就积攒了6万元，再加上平均超20%的收益，总回报已经有7万2千多元。这也就是长期坚持定投后，在不知不觉间积累起来的丰厚本金。而如果单笔投资，一方面对很多人来说一次拿不出6万元的本金，另一方面如果单笔投入这么多，当遇到最大回撤的时候，恐怕又很容易割肉，以致亏损离场。

回到开始对微笑曲线的讨论上，如果我们开始定投的时候来了猛火，上来净值就是一番猛涨，那尽管短期收益率很高，但却积累不了更多的份额，在高点的时候实际总收益可能也没有多少。

所以说猛火烤不出好烧饼，小火慢慢来烤，底部慢慢积累，才有可能收获更好吃的烧饼和更大份的定投回报。

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